特斯拉的市场估值仍然高于福特 通用汽车和丰田的总和

在计算特斯拉的真正价值时，华尔街正在重新审视这个关键问题：它是一家平庸的汽车制造商还是一家高增长的科技公司?

考虑到特斯拉面临的挑战，这是一场合理的辩论。即使在过去一年股票惨遭抛售之后，埃隆·马斯克的公司的市值仍然高于福特汽车公司、通用汽车公司。和丰田汽车公司。——合并。现在，分析师和投资者开始怀疑这种溢价是否合理。

“机构投资者之间关于如何对特斯拉进行估值的争论越来越多——汽车还是科技?在我们看来，答案在于增长，”富国银行分析师 Colin Langan 周五在一份报告中写道。“我们担心中国和美国的增长似乎已经放缓，这可能解释了最近的降价。”

特斯拉股价周五在纽约下跌 6.4% 至 115.66 美元，此前该公司大幅削减了美国和欧洲产品线的价格。尽管如此，该股目前的市盈率是其未来 12 个月盈利预期的 24 倍，与以科技股为主的纳斯达克 100 指数的平均 21 倍相差不远。与此同时，通用汽车的市盈率是预期的 5.8 倍，福特是 6.6 倍。

在特斯拉第三季度的交付量低于预期后，市场对该公司电动汽车的需求可能受到打击的担忧浮出水面。但在 12 月下旬和本月早些时候的一系列头条新闻中，投资者的焦虑加剧，包括中国暂时停产、美国大幅折扣的消息，最重要的是，第四季度的交付也令人失望。

美国经济衰退的前景也无济于事。消费者受到持续高通胀、利率上升和当前经济形势不明朗的挤压，预计将抑制购买汽车等大件商品。电动汽车通常比汽油驱动的电动汽车更贵，至少在短期内需求将会减弱。

分析师的平均估计现在反映了对特斯拉 2023 年收入增长 33% 的预期，尽管这一数字仍低于特斯拉自己 50% 的长期增长预期。相比之下，通用汽车今年的收入预计增长 2.6%，福特增长 1.6%。

一旦这种激进的增长也伴随着强劲的利润率。但最新的降价表明，这正在迅速成为过去。

“总体而言，在 23 财年进入充满挑战的背景下，我们认为特斯拉必须决定是牺牲销量增长还是毛利率，根据定价行为，答案似乎是毛利率，”古根海姆分析师 Ronald Jewsikow 在周五的一份报告中写道，同时将他对该股的推荐评级从买入下调为卖出。