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资本光环消失 中国粮油求退市

2019-11-29 10:23:58   来源:

金龙鱼冲刺IPO,福临门“与股市说再见”。11月28日,福临门运营方、中粮集团子公司中国粮油控股有限公司(以下简称“中国粮油”)发布公告称,中粮集团计划斥资逾90亿港元将中国粮油私有化,从港交所退市。

业内人士认为,鉴于中国粮油目前的发展,已不能通过上市公司身份获得更多融资,同时还受到上市身份掣肘,一定程度上阻碍了其新的战略布局。私有化之后,中国粮油的发展更为灵活,无论是从内部注入血液还是战略调整,都更有助于这家粮油巨头专注主营业务。

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巨额私有化

11月25日停牌,11月28日复牌,中国粮油披露了大计划:母公司中粮集团计划将中国粮油私有化,以91.67亿港元回购在外流通股份。

对于私有化原因,中国粮油在公告中表示,作为上市平台,融资功能受到限制,目前形势下已经很难通过股权融资为业务发展提供可用资金来源。所以,为了公司业务的长远发展考虑,决定退市私有化。

经济学家宋清辉在接受北京商报记者采访时表示,从近几年中国粮油股价发展趋势来看,并未能真实地反映公司价值,融资功能已经丧失,因此,中粮集团不得不将其进行私有化。

北京商报记者梳理发现,中国粮油近五年的股价一直在2-5港元之间徘徊,市值也在200亿港元上下浮动,并未出现股价大幅增长。

中国食品产业分析师朱丹蓬在接受北京商报记者采访时表示,这是大型央企混改的一个强烈信号,按照国家对央企的布局发展,之后一定会把整个企业重新激活,更多地迈向市场经济。在这样的背景下,国内整个粮油发展将直接对接市场,对于未来中国粮油的运营模式、盈利模式以及整个顶层结构,会产生比较大的震动。

据悉,中粮集团是中国最大的粮油食品企业,下属品牌有农产品、食品及地产酒店等领域,旗下拥有上市子公司中国粮油、中国食品等。

中国粮油于2006年11月在香港注册成立,2007年3月21日在港交所上市,主要从事油籽、大米、小麦及啤酒原料的加工及销售业务,产品包括植物油、油籽粕、大米、面粉、面条、面包及啤酒麦芽等,为消费者熟知的品牌有“福临门”“香雪”等。

增收不增利

“近几年,伴随中国粮油不断加大投入力度,中国粮油业绩呈现营收增长、利润下滑的现象。”业内人士称。

数据显示,2018年,中国粮油以总价12.94亿元收购了钦州大洋粮油有限公司、重庆新涪食品有限公司、龙口新龙食油有限公司及明发国际油脂化工(泰兴)有限公司全部股权,以实现业务多元化发展。

中国粮油在2018年报中还表示,公司加大了对于广告和营销费用的投入。

高投入之下,2018年中国粮油营收同比增长23.86%,净利润同比下降55.76%;2019年上半年,营收同比增长23.66%,净利润同比下降40.24%。

而在市场竞争维度,中国粮油主要对手实力强劲。前瞻产业研究院2018年数据显示,国内食用油市场,益海嘉里旗下金龙鱼市场占有率达34.1%,中国粮油旗下福临门市场占有率为12.1%。国内面粉市场,五得利位居第一,市场占比达18%;益海嘉里位居第二,市场占比为7%;中粮集团位居第三,市场占比5%。

一位熟悉食用油市场的人士表示,福临门市场竞争能力并不算强。在卖场中,福临门低价销售,经销商进货价和卖场零售价倒挂,导致市场价格混乱,经销商利润也得不到保证。此外,福临门市场灵活度不足,依靠部分合作单位发放福利等维持销售。

朱丹蓬在接受北京商报记者采访时分析称,中国粮油近几年的发展比较缓慢,无论是在业务布局上还是在经营模式上,都较为滞后,这主要和自身体制有关。

业内人士表示:“在这样的背景下,中国粮油想要通过不断扩张业务以打破窘境,而打破现状则需要大量的资金以及更加灵活的发展运营空间。但所处的上市身份反而在一定程度上妨碍发展,私有化成为必然。”

集团一盘棋

私有化后,中国粮油的发展将变得更加灵活。中国粮油自己也在公告中表示,私有化之后,将更有利于精简公司管治、企业及股权架构,提升管理效益及公司业务长远发展。

近几年,中国粮油母公司中粮集团不断进行战略调整,对旗下企业资产进行剥离、倒手,使旗下企业发展更能聚焦主营业务,并期望能够在五年内实现整体上市计划。

2017年,中粮集团旗下中国食品剥离了金帝巧克力和葡萄酒业务,专攻饮料市场;同一年,中国粮油以10.5亿元收购了中国食品旗下的福临门食用油业务,专攻粮油市场。

至此,中国粮油进一步展开了资本运作。朱丹蓬表示,中国粮油收购福临门对于公司整体发展是一个有力的措施。中粮集团对于旗下企业资产的剥离瘦身,使得旗下企业更能回归主营业务,专注发展主业。

对于中国粮油私有化后有何进一步规划等问题,北京商报记者通过电话进行采访,但截至记者发稿,并未得到回复。

值得注意的是,业界也有人疑问,中国粮油毕竟只是子公司,中粮集团忙着混改,不断调整战略布局,集团是否还有精力在中国粮油私有化之后大力扶持子公司业务发展。

宋清辉表示,中国粮油私有化之后,公司可能会进行资产整合,未来另谋其他市场上市。总体来看,中国粮油私有化之后对业务发展负面影响较大,品牌形象也会受到影响。此外,近几年中国粮油的发展并不乐观,此次私有化无疑会雪上加霜。

北京商报记者 钱瑜 张君花